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保險板塊持續調整 申萬二級保險行業指數較2020年底下跌11.43%

[ 2021-02-04 10:23 ]   來源:[ 經濟參考報 ]    雙擊自動滾頻 
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原標題:保險板塊持續調整 “償二代”新規下頭部險企優勢或顯現

  近一段時間,保險板塊持續調整。截至2月3日收盤,申萬二級保險行業指數較2020年底下跌11.43%,同期上證指數漲幅為1.27%,滬深300指數漲幅為5.26%,保險板塊表現位列申萬104個二級行業的倒數第11位。板塊內各成份股均有所下跌,截至3日收盤,各成份股今年以來的跌幅分別為:17.82%(新華保險(601336))、12.00%(中國平安(601318))、10.05%(中國人保(601319))、8.26%(中國人壽(601628))、4.79%(中國太保(601601))。

  從負債端業績來看,2020年上半年受疫情影響,險企保費整體承壓,下半年業績有所好轉,但增速尚未完全恢復。日前,銀保監會公布了2020年全年各類保險經營數據:2020年保險行業累計實現原保費收入4.53萬億元,同比增長6.12%,增速低于2019年的12.17%,壽險、產險、車險等增速均有所下降,而健康險則基本與去年增速持平。

  資產端表現方面,受開年以來權益市場大幅震蕩的影響,險企投資環境也面臨一定不確定性。華創證券數據顯示,自2020年以來,市場萬能險結算利率的中位數出現反復震蕩,最大結算值下降,表明保險公司所面臨的投資環境具有較大的不確定性。據光大證券(601788)統計,2020年上半年上市險企投資收益率均出現不同程度的下滑,三季度有所回升,但凈投資收益還未恢復至前兩年水平。

  值得注意的是,近日銀保監會還發布了《保險公司償付能力管理規定》(以下簡稱《規定》),進一步細化和加強險企監管標準。《規定》將償付能力監管指標擴充為核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率、風險評級3項。與之相比,當前仍在執行的2008年原保監會下發的《保險公司償付能力管理規定》僅有償付能力充足率指標。

  不過,由于上市險企整體償付能力水平較高,預計受新規影響較小。光大證券表示,根據各公司披露的2020年三季度償付能力數據,整體來看上市險企償付能力處于較高水平,償付能力充足率基本都在200%以上,超過監管指標要求的2倍。華創證券進一步表示,“償二代”二期對于實際資本認定更加嚴格,利好于資本充足、投資資產質量高、資產負債匹配管理優的大型公司,而償付能力充足率吃緊的中小公司將面臨增資的壓力。

  在機構看來,2021年上市險企保費壓力有望獲釋,低估值和彈性優勢有望進一步顯現。

  光大證券指出,壽險方面,前期各險企加快推進代理人渠道改革和數字化運營轉型,轉型成效有望在2021年初現。財險方面,產險綜改倒逼保險公司加快科技創新及應用,提高經營效率,降低成本費率,保費收入和承保利潤壓力有望逐步釋放。華創證券表示,目前各公司“開門紅”進入到第二階段,在新舊產品過渡期,“炒停售”宣傳下,預計中介市場和中小公司健康險銷售火爆,業績大概率高增。在健康險銷售環境整體向好和極低基數下,險企一季度業績將有相對亮眼的表現。考慮到各大上市險企的低估值和彈性優勢顯現,今年或出現修復至中樞的空間。

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